Marches Obligataires A La Recherche

Perspectives économiques régionales, Mai 13
by International Monetary Fund. African Dept.

Growth remained strong in the region in 2012, with regional GDP rates increasing in most countries (excluding Nigeria and South Africa). Projections point to a moderate, broad-based acceleration in growth to around 5½ percent in 2013¬14, reflecting a gradually strengthening global economy and robust domestic demand. Investment in export-oriented sectors remains an important economic driver, and an agriculture rebound in drought-affected areas will also help growth. Uncertainties in the global economy are the main risk to the region’s outlook, but plausible adverse shocks would likely not have a large effect on the region’s overall performance.

Crises et renouveau du capitalisme
by Gérard Duménil, Dominique Lévy

Ce livre porte sur la dynamique du capitalisme, ses crises successives et son renouveau. De fait, Marx fit des convulsions de l’accumulation une caractéristique fondamentale du capitalisme, manifestée dans ses crises récurrentes. Ce trait n’a rien perdu de son acuité d’un siècle à l’autre, et la première partie de ce livre est consacrée à l’analyse des grandes crises du 20e siècle. Aucune de ces crises n’a cependant marqué la fin du capitalisme, mais sa transformation et l’entrée dans une nouvelle phase. L’histoire continue. Sommes-nous sortis de la crise structurelle des années 1970 ? Quel est le sens de ce nouveau capitalisme que dessinent le néolibéralisme et la mondialisation ? La seconde partie de ce livre en propose trois interprétations.

Les marchés des titres de la dette publique dans les pays de l’OCDE Tendances et changements structurels récents
by OECD

Cet ouvrage constitue une source autorisée d’informations récentes sur les marchés des titres d’emprunt d’Amérique du Nord, de la région Asie-Pacifique et d’Europe. Rédigé par les responsables nationaux de la gestion de la dette publique eux-mêmes, il donne un aperçu sans équivalent des pratiques à suivre en matière de politique et de technique de gestion de la dette publique.

Cette étude porte également sur les problèmes et l’action des autorités sur les marchés émergents de la dette publique. Elle reflète les progrès qui ont été accomplis dans la compréhension des politiques à suivre grâce au dialogue mené avec les gestionnaires de la dette publique des marchés émergents (en lien notamment avec les crises financières).

Le lecteur trouvera dans cet ouvrage des précisions sur les tendances observées ou les politiques suivies dans différents pays et régions, ainsi que des analyses de référence ; ces informations sont présentées sous forme de tableaux et graphiques, ou dans des chapitres consacrés spécifiquement aux pays ou aux régions. Enfin, parmi les grandes questions posées aux pouvoirs publics qui sont examinées dans cet ouvrage, on retiendra notamment les implications des excédents budgétaires, l’importance croissante des systèmes de négociation électronique, l’évolution de l’organisation des offices de gestion de la dette publique et le recours aux instruments dérivés.


La gestion de la dette publique et les marchés des valeurs d’État au 21e siècle
by OECD

Ce rapport est consacré aux évolutions récentes de la structure des marchés des valeurs d’État et des opérations de gestion de la dette publique dans les pays de l’OCDE. Il met également en évidence les problèmes structurels fondamentaux posés aux pouvoirs publics sur les marchés émergents de la dette.

Au fil des ans, les gestionnaires de la dette publique des pays de l’OCDE ont mis au point des pratiques exemplaires d’émission, de gestion et de retrait de titres de la dette publique au prix le moins onéreux possible et moyennant des risques acceptables. Ces pratiques s’inscrivaient, pour une large part, dans un contexte de déficits considérables et persistants des finances publiques. Or, avec le passage à une situation d’excédents budgétaires, il a fallu élaborer des techniques nouvelles pour faire face aux répercussions de ce changement (anomalies dans la détermination des prix et contraction de la liquidité sur les marchés de référence traditionnels).

Ce rapport analyse par ailleurs l’impact des systèmes électroniques avancés sur les marchés primaire et secondaire. C’est ainsi qu’à l’avenir, des systèmes électroniques d’enchères perfectionnés permettront aux investisseurs institutionnels de soumissionner directement lors des adjudications et de contourner ainsi les spécialistes de valeurs d’État. De même, les systèmes électroniques de négociation vont inéluctablement bouleverser les marchés secondaires des valeurs à revenu fixe.

En arrière-plan de ces défis, on voit de plus en plus d’émetteurs souverains des pays de l’OCDE accorder plus d’autonomie à leurs services de gestion de la dette publique, en mettant plus fortement l’accent sur l’évaluation et la gestion des risques.

Ce rapport examine enfin l’introduction de nouveaux instruments (les obligations indexées et les instruments dérivés) ainsi que les mesures touchant aux relations avec les investisseurs.

POUR EN SAVOIR PLUS
OECD Public Debt Markets : Trends and Recent Structural Changes (en anglais seulement)
Dette de l’administration centrale : annuaire statistique 1980/2000


La négociation des instruments financiers au regard de la directive MIF
by Adina Onofrei

La directive sur les marchés d’instruments financiers 2004/39/CE (directive MIF, dite ‘MiFID’ en anglais) constitue la pierre angulaire de la réforme des marchés financiers entreprise par le Plan d’action pour les services financiers. Elle a bouleversé et harmonisé le cadre communautaire de négociation des instruments financiers en le rendant plus concurrentiel. La consécration, à coté des marchés réglementés, des MTF et des internalisateurs systématiques, opérés par des prestataires de services d’investissement, témoigne de l’effacement partiel des barrières entre ces prestataires, intermédiaires et marchés. L’ouvrage analyse le nouveau cadre de négociation dans une perspective juridique, tant historique que comparative, en l’opposant aux systèmes nationaux préexistants, ainsi qu’au cadre réglementaire américain. Sont également élaborées des voies d’action pour les plates-formes souhaitant gagner des parts de marché dans ce nouvel environnement de marché. Ce nouveau cadre de négociation plus concurrentiel est en même temps plus fragmenté, engendrant des risques pour la protection des investisseurs et pour le processus de découverte du prix de référence. Les investisseurs de détail sont désormais plus dépendants de leurs prestataires, alors que ceux-ci se voient dotés de fonctions supplémentaires, comparables aux bourses traditionnelles. à la veille de la réforme très vivement discutée de cette directive, l’ouvrage analyse les obligations matérielles – déontologiques et de transparence – contenues dans la directive.
Leur étude vise à déterminer si elles suffissent à contrebalancer la fragmentation des ordres et à assurer la protection des investisseurs. Sur certains points, des voies de réforme sont proposées afin d’assurer que les objectifs de la directive sont atteints.

La Chine dans l’économie mondiale Les enjeux de politique économique intérieure
by OECD

Cet ouvrage analyse les défis auxquels l’économie chinoise est confrontée en matière de libéralisation des échanges et de l’investissement. Après plus de deux décennies de réforme de ses marchés et de libéralisation des échanges et de l’investissement, la Chine aborde, en entrant à l’Organisation mondiale du commerce, une nouvelle étape de son intégration dans l’économie mondiale. Cette étude, qui sera appelée à faire date, se fonde sur l’expérience acquise par les pays Membres de l’OCDE au cours des 50 dernières années et sur les importants travaux menés par l’OCDE en coopération avec les économies non membres du monde entier. On y trouvera un panorama exhaustif des multiples enjeux de la politique économique intérieure chinoise ainsi qu’une série de recommandations spécifiques. Liste des thèmes : La politique agricole et ses perspectives L’industrie en milieu rural Les répercussions sur l’économie rurale Le panorama des perspectives industrielles Les priorités de réorganisation et de restructuration de l’industrie Les défis technologiques de l’industrie Les défis du secteur bancaire Le développement du secteur de l’assurance Les perspectives du secteur de la distribution La politique de l’investissement direct étranger et ses perspectives La réforme réglementaire du point de vue de l’OCDE Le rôle de la politique et de la législation en matière de concurrence L’élaboration d’un système de gouvernance efficace pour les entreprises Le développement du système financier et de la réglementation financière Les priorités du développement des marchés de capitaux Le marché du travail et le système de prestations sociales Les priorités environnementales pour un développement durable Le système fiscal et les priorités de réforme La gestion des budgets publics Les relations fiscales entre l’administration centrale et les collectivités locales La politique du développement régional et ses perspectives Les priorités de la politique macro-économique Annexe 1 : Résumé des engagements de la Chine vis-à-vis de l’OMC Annexe 2 : Résumé des études de l’incidence de l’accession de la Chine à l’OMC sur l’économie chinoise Cette étude s’inscrit dans le cadre des relations de coopération que l’OCDE entretient avec les économies non membres de diverses régions du monde.


Études économiques de l’OCDE : Brésil 2011
by OECD

Les Études économiques de l’OCDE : Brésil 2011 examine les développements économiques récents, les politiques et les perspectives économiques, investissement et infrastructure.